חברת קמטק, שחקנית מובילה בשוק השבבים, הצליחה לגייס 425 מיליון דולר באמצעות הנפקת אג"ח להמרה ללא ריבית, במהלך שזכה להתעניינות רבה מצד המשקיעים. מהלך זה מגיע כשבוע לאחר שחברת נובה, מתחרה בתחום, גייסה סכום דומה באותה שיטה. הנפקת האג"ח להמרה, מציעה למשקיעים אפשרות להמיר את האג"ח למניות, מה שמעניק להם הזדמנות לרווח במקרה של עלייה בערך המניה, לצד הגנה מסוימת במקרה של ירידה.
האג"ח של קמטק מגלם מחיר המרה של כ-109 דולר למניה, בעוד שמחיר המניה לפני ההנפקה עמד על כ-84 דולר. המשקיעים רוכשים את האג"ח בפרמיה של כמעט 30%, מתוך תקווה שהמניה תעלה ותעבור את מחיר ההמרה. במידה והמניה תכפיל את ערכה עד 2030, המשקיעים יכולים לראות רווח של כ-65%.
למרות החששות מדילול מניות החברה, מניית קמטק לא חוותה ירידה משמעותית לאחר ההנפקה, ואף רשמה עלייה של 3.5% שמובילה לצפי לעלייה של 5% בבורסה בתל אביב. תופעה זו חריגה ביחס לנובה, שמנייתה ירדה בכ-10% ביום ההנפקה שלה. הסיבה לכך עשויה להיות הביקוש הגבוה להנפקה, והאמון שהחברה הצליחה ליצור בקרב המשקיעים.
הצלחת ההנפקה נובעת גם מההערכה שהשוק יתקן את עצמו לאחר הירידות הטכניות, כמו גם מהעובדה שפרמיית ההמרה הקרובה לכסף עומדת כיום על 26%. בניגוד למקרים אחרים בהם גופים מוסדיים מחליטים להחליף מניות באג"ח להמרה, במקרה של קמטק נראה כי המוסדות לא פעלו בהמוניהם למכירה.
במבט כללי יותר, קמטק נחשבת לחברה עם מכפיל רווח עתידי של 25, מה שמציב אותה בעמדה מאוזנת ביחס לשוק. לעומתה, נובה נסחרת במכפיל רווח גבוה יותר של 30, מה שמדגיש את התמחור הגבוה יותר של מניותיה. עם זאת, שתי החברות מצליחות לעמוד בתחזיות האנליסטים ואף לעתים להכות אותן, מה שמעניק להן פרמיה על התמחור הממוצע.
הצלחת הגיוס מעידה על אמון המשקיעים בקמטק וביכולתה להמשיך לצמוח בשוק המאתגר של השבבים. השוק ממשיך לעקוב אחרי הביצועים של קמטק, מתוך תקווה שהחברה תמשיך להציג תוצאות חיוביות ולספק ערך למשקיעים שלה. התעשייה כולה נמצאת במגמת עלייה, כשהחברות בתחום מתחרות על חדשנות ויכולת עמידה בתחזיות.
