השקעות בזהב ובכסף הפכו לנושא חם בשנת 2025, כאשר התשואות השנתיות על מתכות אלו הותירו מאחור מדדים מוכרים כמו נאסד"ק ו-S&P500, וכן את האג"ח הממשלתיות והביטקוין. על פי מועצת הזהב העולמית, התשואה על הזהב עמדה השנה על כ-60% בעוד זו של הכסף עלתה בכ-90%. לעומת זאת, התשואות של נאסד"ק ו-S&P500 עמדו על כ-22% ו-16% בהתאמה, כאשר האג"ח הממשלתיות והביטקוין הציגו תשואות נמוכות יותר.
השינוי הדרמטי בביקוש לזהב התבטא בהפיכתו של סקטור ההשקעות למקור מרכזי לביקוש, עם 52%-55% מהביקוש העולמי. מנגד, סקטור התכשיטים, שבעבר היה עמוד התווך של צריכת הזהב, הציג ירידה משמעותית לביקוש של 32%-34% בלבד, בעיקר לאור עליית המחירים של תכשיטי הזהב.
בנוסף לכך, הבנקים המרכזיים המשיכו לרכוש זהב בקצב מסחרר. בין הבולטים ברכישות השנה אפשר למנות את פולין עם 82 טונות, סין עם 25 טונות וקזחסטן שהגדילה את החזקותיה בכ-41 טונות. הבנקים המרכזיים הגדולים שומרים על רזרבות זהב מרשימות, הנעות בין 8% ל-76% מהכולל.
בתיקי ההשקעות הקלאסיים, הזהב מהווה מרכיב קטן אך חשוב, עם אחוזים בודדים מהתיק, כאשר בארה"ב הוא מהווה 1% בלבד, באירופה בין 2% ל-5% ובמדינות כמו סין והודו עד 10%.
האטרקטיביות של ההשקעה בזהב ובכסף עולה גם לאור היחס המשתנה ביניהם, ה-Gold-Silver ratio. יחס זה משקף כמה אונקיות כסף נדרשות לרכישת אונקיית זהב אחת, והוא משתנה עם הזמן. היסטורית, יחס זה נע בין 55 ל-75, כאשר חציון הרב-שנתי עומד על 63. אסטרטגיית השקעה פשוטה המכונה "80/50" ממליצה לעבור מהשקעה בזהב לכסף כאשר היחס עולה מעל 80, ולחזור לזהב כשהיחס יורד מתחת ל-50. אסטרטגיה זו הביאה לתשואות עודפות לאורך השנים, ומבוססת על ניצול התנודות ביחס בין המתכות.
השקעה בזהב ובכסף אינה מוגבלת רק לשוק הפיזי. תעודות סל על זהב וכסף הפכו לאחד הכלים המרכזיים להשקעות במתכות, במיוחד בארה"ב ואירופה. תעודות אלו מאפשרות חשיפה למתכות היקרות ללא הצורך להתמודד עם אחסון פיזי. קרנות סל כמו GLD ו-IAU מובילות את השוק עם נכסים בהיקף של מאות מיליארדי דולרים, כשהן משקפות בעלות בזהב פיזי המוחזק בכספות מאושרות.
לצד תעודות הסל, קיימות גם קרנות ממונפות שמנסות לייצר תשואה יומית כפולה או הפוכה ממה שעושה נכס הבסיס. קרנות אלו מתאימות בעיקר למסחר קצר טווח, שכן תוצאותיהן עשויות לסטות משמעותית מהצפוי בשווקים תנודתיים.
בסיכומו של דבר, למרות האטרקטיביות של הזהב והכסף כהשקעה, יש להיזהר ולהבין את המורכבות והסיכונים הכרוכים בשוק זה. ההשקעה במתכות יקרות דורשת הבנה מעמיקה ואסטרטגיות מותאמות אישית לכל משקיע.
