בשנים האחרונות, משקיעים רבים בקרנות ההשתלמות גילו כי התשואות שהשיגו אינן עומדות בקנה אחד עם ציפיותיהם. למרות הדיווחים על תשואות גבוהות, בדיקה מעמיקה מעלה כי הקרנות לא הצליחו להשיג את ביצועי המדדים המובילים בשוק. מעניין לגלות כי המשקיעים שהשקיעו במדדים באופן ישיר השיגו תשואות גבוהות יותר, ואף חסכו תשלומי דמי ניהול שנעים בין 0.6% ל-0.7% בשנה.
בדיקה של הקרנות במסלול המנייתי מגלה כי התשואה הממוצעת ב-5 השנים האחרונות עמדה על כ-83% ברוטו. אך לאחר ניכוי דמי הניהול, נותרה תשואה ממוצעת של כ-80%. לעומת זאת, מדד ת"א 35 זינק ב-140% באותה תקופה, והמדדים האמריקאים כמו נאסד"ק ו-S&P 500 עלו ב-83% ו-86% בהתאמה. תיק השקעות ממוצע, המשלב 40% השקעה בשוק המקומי ו-60% בשוק האמריקאי, היה אמור לספק תשואה של כ-100%.
משקיעים פרטיים יכולים לבחור להשקיע במדדים באופן ישיר באמצעות קרנות מחקות וקרנות סל. אפשרות זו מאפשרת למשקיעים לחסוך בדמי הניהול הגבוהים ולהשיג תשואה קרובה יותר לזו של המדדים עצמם. בחירת קרנות מחקות עדיפה, שכן היא ממזערת את ההפסדים הנובעים מהפרשי קנייה ומכירה.
חשוב לציין את היתרונות המיסויים שמציעות קרנות ההשתלמות. מדובר במוצר פיננסי מצוין מבחינת מיסוי, שכן אין מס בהפקדה, בדרך, או במכירה. יתרון זה מהווה חסם יציאה משמעותי עבור משקיעים, אך ניתן לנצל אותו גם במסגרת הניהול הכספי של גופים מוסדיים, על ידי מעבר למסלולים עוקבי מדדים.
הרציונל מאחורי מעקב אחרי מדדים הוא שהגופים המנהלים מתקשים להכות את המדד לאורך זמן. אף שתקופות מסוימות עשויות להניב תשואות עודפות בגופים מסוימים, ככל שהזמן עובר ההתכנסות לבנצ'מרק היא בלתי נמנעת. הסיכוי למצוא גופים שמצליחים להכות את המדד לאורך זמן הוא נמוך מאוד.
לסיכום, הבחירה להשקיע במדדים באופן ישיר עשויה להניב תשואות גבוהות יותר ולחסוך בעלויות ניהול. אף שלקרנות ההשתלמות יתרונות מיסויים משמעותיים, ייתכן שהשקעה ישירה במדדים תתברר כמשתלמת יותר בטווח הארוך. משקיעים שמבינים את חשיבות הניהול העצמי עשויים למצוא בדרכים אלו דרך להפיק את המיטב מהשקעותיהם.
