בשוק ההשקעות העולמי מתפתחת מגמה חדשה המוכרת בשם "ABUSA" – ראשי תיבות של Anywhere But U.S.A, שפירושה "בכל מקום מלבד ארה"ב". מגמה זו מצביעה על נטייה גוברת של משקיעים להעדיף שווקים אחרים על פני השוק האמריקאי. עליית המגמה נובעת מהביצועים הנמוכים יחסית של וול סטריט בהשוואה לשווקים אחרים, והתחושה שארה"ב איבדה את הייחודיות שתרמה לעליות החדות בעבר.
במהלך השבועות האחרונים, המניות הגלובליות, כאשר מנטרלים את השוק האמריקאי, הגיעו לשיאים חדשים. זאת בעוד שהמניות בארה"ב הצליחו, לראשונה מאז פברואר, לעלות מעל נקודת ההתחלה של השנה. עם זאת, ההשוואה למגמות בשווקים אחרים מגלה תמונה אחרת, כאשר באזורים אחרים בעולם המניות עלו ב-11% במונחים דולריים.
המשקיעים והאנליסטים מנסים להבין את הסיבות לביצועים אלו בארה"ב. האם זו תוצאה של הימורים מוגזמים על האקספציונליזם האמריקאי, או שמא מדובר בתחילתה של ירידה מתמשכת ביחס לעולם? ההימור על ייחודיותה של ארה"ב היה ברור בסוף השנה שעברה, כשהאמונה שטראמפ יחזור לבית הלבן יחד עם יתרון בלתי מעורער בחדשנות ובפיננסים, נתנה דחיפה לשוק האמריקאי.
האמריקאים אמנם שומרים על עמדות חזקות בתחומים רבים, אך השוק האמריקאי נראה יקר ביחס לעולם. בסוף דצמבר 2024, השוק האמריקאי היה היקר ביותר מאז שנת 2001, נסחר במכפיל רווח חזוי של 23, לעומת מכפיל 14 בשווקים אחרים. החוזק של הדולר והוצאות גרעון מסיביות התחילו לאבד את כוחן, כאשר שינויים בינלאומיים מציבים אתגר חדש בפני הכלכלה האמריקאית.
התגובה הבינלאומית למכסים שהטיל טראמפ והפחתת התלות בארה"ב מגבירים את העניין במדינות אחרות. אירופה וסין מבצעות התאמות כלכליות פנימיות, כשאירופה משחררת את האזיקים הפיסקליים וסין מחפשת דרכים להרחבת הצריכה המקומית. יתרה מכך, סין מציגה תחרות טכנולוגית לארה"ב בתחומים כמו בינה מלאכותית וסוללות לרכבים חשמליים.
למרות כל זאת, ארה"ב עדיין מחזיקה ביתרונות משמעותיים כגון דמוגרפיה חיובית, ממשל תאגידי חזק ויכולת אספקת אנרגיה עצמאית. אף על פי כן, התחזיות לרווחיות בארה"ב ירדו השנה, בעוד שבשאר העולם הצמיחה החזויה משתווה לזו של ארה"ב.
הנתונים מראים כי הרווחים הצפויים בארה"ב בשנה הקרובה יעמדו על פי 4 מהשיאים הקודמים, אך עדיין נשקללים בהם גורמים של אקספציונליזם אמריקאי. המשקיעים עומדים בפני דילמה, כאשר מצד אחד ארה"ב מציגה יתרונות ארוכי טווח, ומצד שני שווקים אחרים מציעים הזדמנויות אטרקטיביות יותר.
המגמות החדשות מצביעות על שינוי בחשיבה של המשקיעים, שמתחילים לראות את יתרונות ההשקעה בשאר העולם. האפשרויות הגלומות בשוקי המניות הבינלאומיים קורצות למשקיעים, כשהם בוחנים את המשך השקעותיהם מחוץ לגבולות ארה"ב.
