במשך השנתיים האחרונות, מניות התקשורת זינקו בכ-160%, מהלך שהוביל תשואות חריגות ועורר עניין רב בסקטור זה. במאמר שפורסם בעבר, נטען כי המניות היו מתומחרות בחסר, דבר שהוביל למגמה זו. נכון להיום, המצב בשוק השתנה, ומחירי המניות כבר פחות נדיבים, דבר שמעלה את השאלה האם עדיין כדאי להשקיע בתחום זה.
במאמר שפורסם לפני כשנתיים הוסבר כי השוק לא מבחין בשינויים המתרחשים בענף התקשורת, מה שיצר הזדמנות השקעה. מאז, מניות בזק עלו ב-65%, פרטנר ב-140% וסלקום ב-161%, בעוד שמדד תל אביב 125 עלה ב-80%. תוצאות אלו מעידות על תשואת יתר משמעותית לסקטור התקשורת.
כיום, התמחור בענף דומה לתמונה הכללית בבורסה הישראלית, כאשר ישנם ערכים שניתן להפיק בעתיד, אולם התמחור פחות נדיב. מכפילי ה-EVEBITDA של החברות, שהיו לפני כשנתיים באזור 4.5-5, עומדים כיום על 6, בדומה לחברות תקשורת אחרות בעולם, וללא הדיסקאונט המשמעותי שהיה בעבר.
המגמות החיוביות בענף כוללות שינוי במודל העסקי של חברות התקשורת, כמו איחוד כוחות עם מתחרים לקבלת שירותי טלוויזיה, מה שמאפשר להפחית את ההוצאות הגבוהות על רכש והפקה. חברות התקשורת בישראל כיום פחות ממונפות, נהנות מרגולציה אוהדת ויעילות תפעולית גבוהה יותר מבעבר.
בנוגע לחברות הבולטות בתחום, בזק צפויה לראות שיפור בתוצאות עם סיום ההסכם עם חלל תקשורת וקבלת אישור לביטול ההפרדה המבנית. סלקום מחזיקה ברשת דינמיקה הנהנית מרווחיות וצמיחה, וישנה אפשרות להנפקת הרשת להצפת ערך. פרטנר עשויה לשפר את תזרים המזומנים עם תום תשלומי ה-IRU לבזק.
לצד המגמות החיוביות, קיימים גם סיכונים לסקטור התקשורת, כמו איום ה-eSIM על שירותי הנדידה, התגברות התחרות בתחום הסיבים האופטיים, אימוץ איטי של דור 5 ועליית מחירים איטית מהחזוי.
במבט כולל, החברות בתחום התקשורת איכותיות ומציגות תזרים מזומנים חזק, אך תמחור המניות שלהן נחשב כיום לנדיב. השאלה אם עדיין יש "בשר" בהשקעה במניות אלו תלויה ביכולתן להמשיך ולהתמודד עם האתגרים והסיכונים בשוק התקשורת המשתנה.
