בזמן שהמשקיעים והמומחים בוול סטריט מתמודדים עם השאלה האם ישנה חלופה למניות עבור חוסכים לטווח הארוך, הסטטיסטיקה מראה על עדיפות למניות על פני אג"ח ומזומן. אך כמו בכל השקעה פיננסית, אין ודאות מוחלטת. ההתמודדות עם השאלה מה לעשות כשפורשים לפנסיה במהלך שוק דובי מציבה אתגר משמעותי בפני גמלאים.
מונח ה-TINA (There Is No Alternative) שב לדיון לאחרונה, לאחר שנוסח לראשונה על ידי אסטרטג השוק ג'ייסון טרנרט. בתקופה שבה הריביות היו כמעט אפסיות, מניות נחשבו לברירה הבלעדית. כיום, מחקרים חדשים מצביעים על כך שחוסכים לפנסיה צריכים להתרכז בהשקעות במניות, גם לאחר הפרישה.
החוקרים סקוט סדרבורג מאוניברסיטת אריזונה ועמיתיו בחנו תשואות של מניות ואג"ח מ-39 מדינות בין השנים 1890 ל-2023. הם מצאו כי אג"ח נטו להציע תשואות נמוכות, בעוד מניות הציגו ביצועים טובים יותר לאורך זמן. עם זאת, אף אחד לא יכול להבטיח שמגמה זו תימשך גם בעתיד.
הממצאים מראים כי מניות מציעות רווחים טובים יותר לאורך זמן, אך עם סיכון גבוה יותר. סדרבורג ועמיתיו מציעים כי השקעה במניות יכולה להיות אסטרטגיה מוצלחת, אך יחד עם זאת מזכירים כי מדובר באסטרטגיה מסוכנת.
בארצות הברית, מחקר נוסף מצא כי מניות הציגו ביצועים טובים יותר מאינפלציה בכל תקופה של 30 שנה, אך היו תקופות בהן האג"ח השיגו ביצועים טובים יותר. זה מלמד אותנו שאין דבר ודאי בכלכלה, ולמרות שמניות נחשבות לנכס בעל הביצועים הטובים ביותר, הסיכון תמיד קיים.
ההשקעה במניות מצריכה הבנה עמוקה של השוק וסבלנות רבה. חוקרים מציינים כי השקעה במניות בתקופת פרישה יכולה להיות מסוכנת במיוחד אם השוק נמצא במצב דובי. ייתכן שהמשקיע ימצא את עצמו במצב שבו הכספים אזלו, אם לא נבחרה אסטרטגיה נכונה.
לעומת זאת, השקעה בשוק שורי יכולה להביא לרווחים משמעותיים. כך, משקיעים יכולים לסיים את השנה עם רווחים, גם לאחר משיכת כספים לתמיכה בהוצאות הפנסיה. אך עדיין, האסטרטגיה דורשת מזל וסבלנות.
למרות שהמניות נחשבות לאופציה אטרקטיבית, ההשוואה לרולטה רוסית היא מחכימה. הסיכויים שמניות ינצחו אג"ח בעתיד קיימים, אך הם אינם ודאיים. לכן, על המשקיעים לשקול את כל האפשרויות ולפעול בתבונה בעת תכנון הפנסיה שלהם.
סיכום הדברים מראה כי על המשקיעים לשקול היטב את אסטרטגיות ההשקעה שלהם, ולא להסתמך רק על נתונים מהעבר. הכלכלה משתנה באופן תדיר, והיכולת לחזות את העתיד היא מוגבלת. הבחירה בין מניות לאג"ח תלויה ביעדים האישיים וביכולת הספיגה של הסיכון של כל משקיע.
